環球經濟增長偏低
歐洲和部份亞洲地區的經濟增速減慢，然而我們預期美國經濟增長依然向好，並認為整體環球增長趨勢將維持正面。
儘管如此，我們亦不能完全忽視增長步伐或會日益放緩，可能令市場受到衝擊。
儘管如此，我們亦不能完全忽視增長步伐或會日益放緩，可能令市場受到衝擊。
利率回落
鑑於增長趨勢放緩，美國聯儲局及部份央行再度採取較寬鬆的貨幣政策立場。
基準利率進一步下跌，導致更大比重的已發展市場主權債券孳息率跌至負值。利率日益下降，甚至跌至負值，意味追求收益的主題將繼續主導收益投資者。
基準利率進一步下跌，導致更大比重的已發展市場主權債券孳息率跌至負值。利率日益下降，甚至跌至負值，意味追求收益的主題將繼續主導收益投資者。
已發展市場主權債券孳息率 — 個別國家1
較高收益的信貸 — 矚目亮點
在這個長期低息環境中，央行將更難透過減息以刺激經濟增長。低息環境可能引發經濟泡沫，而央行必須在這個風險與經濟放緩之間取得平衡。
在低息低增長的環境下，我們認為信貸或會成為亮點：違約率持續低企2，而低增長環境下信貸的走勢向好。能夠持續締造正盈利及現金流的企業，將有望降低債務負擔和增強流動性；此外，投資者可取得高於政府債券孳息率的息差收益，對收益回報或有裨益。
在低息低增長的環境下，我們認為信貸或會成為亮點：違約率持續低企2，而低增長環境下信貸的走勢向好。能夠持續締造正盈利及現金流的企業，將有望降低債務負擔和增強流動性；此外，投資者可取得高於政府債券孳息率的息差收益，對收益回報或有裨益。
- Refinitiv Datastream及宏利投資管理，截至2019年9月19日。
- 美銀美林，截至2019年8月31日。隨著商業周期趨向成熟，我們需要考慮目前商業周期所處階段，若市場持續受到干擾，信貸走勢可能在短期內逆轉。
