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固定收益策略︰
優先證券

在利率持平或走低的環境下通常表現理想

目前市況或利好優先證券表現 了解更多 了解更多

對比債券，現時本投資策略的收益如何？ 了解更多 了解更多

宏利投資策略與其他策略有何不同？ 了解更多 了解更多



目前市況或利好優先證券表現

過往數據顯示，優先證券往往在利率持平或走低的環境下表現理想。在2019年第四季，利率將普遍處於這種環境，投資者尋找環球企業債券市場以外更高的收益率，優先證券可能因而受惠。

美國利率持平或下跌期間優先證券的表現1





我們並不認為經濟正步入衰退，預期北美洲、印度和中國的國內生產總值錄得正增長，但增速放緩；日本和不少歐元區國家的增長料持平甚至收縮。即使在過去出現經濟衰退的時期（如1990年/1991年及2001年），這個資產類別仍取得正回報。

經濟衰退期間優先證券的表現2




對比債券，現時本投資策略的收益如何？

本投資策略的收益率高於投資級別債券225個基點。 

收益率比較3




宏利投資策略與其他策略有何不同？

1. 宏利投資策略並無持有歐洲銀行的待確定可換股債券4。預期在2019年底及2020年初，待確定可換股債券表現很可能遜於其他優先證券。

2. 宏利投資策略對北美洲受監管電力及燃氣公司發行的優先證券，持有顯著偏高的配置 (34%)5，反觀公用事業證券發行商僅佔整體優先證券市場8%6。基於以上分別，我們預期公用事業的營運現金流的穩定性和可預見度高，從而惠及整體行業。我們相信在關稅和環球貿易風險升溫的環境下，這有望帶來利好支持。

雖然我們並不認為經濟正步入衰退，但仍對投資配置保持審慎，並主張建構一個全面分散的投資組合。

  1. 彭博資訊，截至2019年9月23日。年度化價格回報以美元計算。過往表現並非日後表現的指標。
  2. 彭博資訊、宏利投資管理及美國國家經濟研究局，2019年9月。 年度化價格回報（美元計）。過往表現並非日後表現的指標。經濟衰退時期由美國國家經濟研究局界定。優先證券由洲際交易所美銀美林定息優先證券指數代表；高收益債券由洲際交易所美銀美林美國高收益債券指數代表；美國企業債券由洲際交易所美銀美林美國企業債券指數代表；美國股票由標準普爾500指數代表。
  3. 彭博資訊及宏利投資管理，截至2019年8月31日。本投資策略的現時收益率由宏利環球基金–優先證券收益基金代表，其平均信貸評級為BBB-級；投資級別債券由洲際交易所美銀美林美國企業債券指數代表，其證券平均信貸評級為A-級。高收益債券由洲際交易所美銀美林美國高收益企業債券指數代表，其成份債券的平均信貸評級為B+級。現時收益率並不代表本投資策略的派息率，及並不能準確反映投資者在任何情況下的實際回報。即使錄得正分派收益，亦非意味可取得正回報。
  4. 注釋︰待確定換股債券是一種主要由歐洲銀行發行的債務工具。當銀行資本充足率低於監管水平，或監管機構認為銀行出現風險，待確定換股債券可部份或全部被轉換成普通股。
  5. 注釋︰截至2019年8月31日，有關組合的資產分配屬過往的資料，並非日後投資組合的指標。
  6. 宏利投資管理，截至2019年8月31日。整體優先證券市場比重由洲際交易所美銀美林美國全資本證券指數代表。
了解更多: 下載基金小冊子   下載基金問與答  
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本文件的部份資料可能包含就日後發生的事件、目標、管理規定或其他估計所作出的預測或其他前瞻性陳述。該等事件並不一定會發生，並可能與本文件所載的情況存在重大差異。本文件載有關於金融市場發展趨勢的陳述乃按照現時的市況作出，有關市況會出現變化，並會因市場隨後發生的事件或其他原因而改變。本文件的資料僅供參考，並不構成代表宏利投資管理向任何人士提出買賣任何證券的建議、專業意見、要約或邀請。本文件的資料不得視為現時或過去的建議，或游說買賣任何投資產品或採納任何投資策略的要約。本文件所載的所有資料概不構成投資、法律、會計或稅務意見，或任何投資或策略適用於閣下個別情況的聲明，或構成向閣下提出的個人建議。 過往回報並不預示未來業績。

投資涉及風險。投資者不應只單靠本資料而作出投資決定，而應仔細閱讀銷售文件(如適用)，以獲取詳細資料，包括任何投資產品的風險因素、收費及產品特點。

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本文件由宏利投資管理(香港)有限公司屬下分部宏利投資管理(亞洲)刊發。

證券及期貨事務監察委員會並未有審閱此文件。 
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